Voitonjako valtion omistajaohjatuissa pörssiyhtiöissä
Halme, Sasu (2025-06-02)
Halme, Sasu
S. Halme
02.06.2025
© 2025 Sasu Halme. Ellei toisin mainita, uudelleenkäyttö on sallittu Creative Commons Attribution 4.0 International (CC-BY 4.0) -lisenssillä (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Uudelleenkäyttö on sallittua edellyttäen, että lähde mainitaan asianmukaisesti ja mahdolliset muutokset merkitään. Sellaisten osien käyttö tai jäljentäminen, jotka eivät ole tekijän tai tekijöiden omaisuutta, saattaa edellyttää lupaa suoraan asianomaisilta oikeudenhaltijoilta.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:oulu-202506024070
https://urn.fi/URN:NBN:fi:oulu-202506024070
Tiivistelmä
Suomen valtio on merkittävä omistaja kotimaisissa pörssiyhtiöissä. Valtion omistajaohjauksessa olevien yhtiöiden voitonjakoa kritisoidaan ajoittain, ja valtion omistajuuden motiivit nousevat tällöin myös esiin. Tässä pro gradu -tutkielmassa tarkastellaan, onko valtio-omisteisilla yhtiöillä poikkeamia voitonjaossa verrattuna muihin pörssiyhtiöihin. Tutkielma keskittyy erityisesti osingonjakoon ja omien osakkeiden takaisinostoon voitonjaon keinoina.
Tutkimusaineistona käytettiin Helsingin pörssin päälistalla olevia yrityksiä, joiden analysointi perustui tilikauden 2024 tietoihin. Aineisto koostuu 117 pörssiyhtiöstä. Selittävänä muuttujana käytettiin valtio-omisteisuutta, joka määriteltiin yhtiön vähintään 10 prosentin omistusosuudella. Tutkimusmenetelmänä käytettiin lineaarista ja logistista regressioanalyysiä, joiden avulla arvioitiin valtio-omisteisuuden yhteyttä voitonjakokäytäntöihin. Selittävinä muuttujina tutkimuksessa käytettiin osingonmaksua, osinkotuottoa, osingonjakosuhdetta, ja omien osakkeiden takaisinostoa. Kontrollimuuttujina käytettiin kannattavuutta, yrityksen kokoa ja velkaantuneisuutta kuvaavia muuttujia.
Tutkimustulosten mukaan valtio-omisteisuudella ei ollut tilastollisesti merkitsevää vaikutusta osingonmaksun todennäköisyyteen, osinkotuottoon, osingonjakosuhteeseen eikä omien osakkeiden takaisinostoihin. Sen sijaan havaittiin negatiivinen yhteys liikevaihdon ja omien osakkeiden takaisinoston välillä sekä yhtiön markkina-arvon positiivinen yhteys samaan muuttujaan. Lisäksi tutkimus osoitti, että Helsingin pörssin yhtiöissä omien osakkeiden takaisinosto ei ole yhtä yleinen voitonjaon muoto kuin osingonjako.
Tuloksia voidaan hyödyntää omistajapolitiikan arvioinnissa, erityisesti tarkasteltaessa valtion roolia sijoittajana ja sen tavoitteita. Tulokset kuvaavat Suomen pörssiyhtiöiden tilannetta yhdeltä vuodelta, joten tutkimustuloksia ei voi kansainvälisesti yleistää. Tulokset kuitenkin tuovat lisätietoa valtion omistajaohjauksen vaikutuksesta kotimaisten pörssiyhtiöiden voitonjakopolitiikkaan.
Tutkimusaineistona käytettiin Helsingin pörssin päälistalla olevia yrityksiä, joiden analysointi perustui tilikauden 2024 tietoihin. Aineisto koostuu 117 pörssiyhtiöstä. Selittävänä muuttujana käytettiin valtio-omisteisuutta, joka määriteltiin yhtiön vähintään 10 prosentin omistusosuudella. Tutkimusmenetelmänä käytettiin lineaarista ja logistista regressioanalyysiä, joiden avulla arvioitiin valtio-omisteisuuden yhteyttä voitonjakokäytäntöihin. Selittävinä muuttujina tutkimuksessa käytettiin osingonmaksua, osinkotuottoa, osingonjakosuhdetta, ja omien osakkeiden takaisinostoa. Kontrollimuuttujina käytettiin kannattavuutta, yrityksen kokoa ja velkaantuneisuutta kuvaavia muuttujia.
Tutkimustulosten mukaan valtio-omisteisuudella ei ollut tilastollisesti merkitsevää vaikutusta osingonmaksun todennäköisyyteen, osinkotuottoon, osingonjakosuhteeseen eikä omien osakkeiden takaisinostoihin. Sen sijaan havaittiin negatiivinen yhteys liikevaihdon ja omien osakkeiden takaisinoston välillä sekä yhtiön markkina-arvon positiivinen yhteys samaan muuttujaan. Lisäksi tutkimus osoitti, että Helsingin pörssin yhtiöissä omien osakkeiden takaisinosto ei ole yhtä yleinen voitonjaon muoto kuin osingonjako.
Tuloksia voidaan hyödyntää omistajapolitiikan arvioinnissa, erityisesti tarkasteltaessa valtion roolia sijoittajana ja sen tavoitteita. Tulokset kuvaavat Suomen pörssiyhtiöiden tilannetta yhdeltä vuodelta, joten tutkimustuloksia ei voi kansainvälisesti yleistää. Tulokset kuitenkin tuovat lisätietoa valtion omistajaohjauksen vaikutuksesta kotimaisten pörssiyhtiöiden voitonjakopolitiikkaan.
Kokoelmat
- Avoin saatavuus [38539]