Sentimenttien rooli osaketuottojen behavioristisessa ennustamisessa
Törmälä, Sara (2025-05-27)
S. Törmälä
27.05.2025
© 2025 Sara Törmälä. Ellei toisin mainita, uudelleenkäyttö on sallittu Creative Commons Attribution 4.0 International (CC-BY 4.0) -lisenssillä (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/). Uudelleenkäyttö on sallittua edellyttäen, että lähde mainitaan asianmukaisesti ja mahdolliset muutokset merkitään. Sellaisten osien käyttö tai jäljentäminen, jotka eivät ole tekijän tai tekijöiden omaisuutta, saattaa edellyttää lupaa suoraan asianomaisilta oikeudenhaltijoilta.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:oulu-202505273975
https://urn.fi/URN:NBN:fi:oulu-202505273975
Tiivistelmä
Tutkimus tarkastelee sijoittajasentimentin roolia osaketuottojen ennustamisessa käyttäytymistaloustieteen näkökulmasta. Sentimentti määritellään sijoittajien yleiseksi mielialaksi tai markkinatunnelmaksi, ja se voi vaikuttaa osakkeiden hinnoitteluun etenkin spekulatiivisilla markkinasegmenteillä.
Tutkimuksessa analysoidaan kahden tunnetun sentimentti-indikaattorin, AAII:n Bull-Bear Spreadin ja Baker & Wurglerin SENT-indeksin, kykyä ennustaa osaketuottoja S&P 500 -indeksissä ja kolmella toimialalla (teknologia, teollisuus, energia) eri aikahorisonteilla.
Empiirinen analyysi perustuu kuukausitason aineistoon vuosilta 1990–2023, ja ennustemallit estimoitiin lineaarisella aikasarjaregressiolla, jossa huomioitiin makrotaloudelliset kontrollimuuttujat (CPI, IndProd, Unemp, DY, US10Y).
Tulokset osoittavat, että sentimentti-indikaattoreilla on tilastollisesti merkitsevää ennustusvoimaa erityisesti keskipitkällä (3–6 kk) ja pitkällä (12 kk) aikavälillä. Teknologiasektorilla sentimentin vaikutus on voimakkain, kun taas energiasektorilla vaikutukset ovat heikompia. BW SENT -indeksi osoittautui johdonmukaisemmaksi ja selitysvoimaisemmaksi kuin AAII, joka oli erityisen merkittävä teknologiapainotteisissa malleissa.
Tutkimuksessa analysoidaan kahden tunnetun sentimentti-indikaattorin, AAII:n Bull-Bear Spreadin ja Baker & Wurglerin SENT-indeksin, kykyä ennustaa osaketuottoja S&P 500 -indeksissä ja kolmella toimialalla (teknologia, teollisuus, energia) eri aikahorisonteilla.
Empiirinen analyysi perustuu kuukausitason aineistoon vuosilta 1990–2023, ja ennustemallit estimoitiin lineaarisella aikasarjaregressiolla, jossa huomioitiin makrotaloudelliset kontrollimuuttujat (CPI, IndProd, Unemp, DY, US10Y).
Tulokset osoittavat, että sentimentti-indikaattoreilla on tilastollisesti merkitsevää ennustusvoimaa erityisesti keskipitkällä (3–6 kk) ja pitkällä (12 kk) aikavälillä. Teknologiasektorilla sentimentin vaikutus on voimakkain, kun taas energiasektorilla vaikutukset ovat heikompia. BW SENT -indeksi osoittautui johdonmukaisemmaksi ja selitysvoimaisemmaksi kuin AAII, joka oli erityisen merkittävä teknologiapainotteisissa malleissa.
Kokoelmat
- Avoin saatavuus [38618]
Ellei muuten mainita, aineiston lisenssi on https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/