Sijoittamisen psykologia : kognitiivisten vinoumien vaikutus sijoittajien käyttäytymiseen

Abstract

Tutkielman tavoitteena oli vastata kysymykseen miten kognitiiviset vinoumat vaikuttavat sijoittajien käyttäytymiseen. Perinteiset rahoitusteoriat, kuten tehokkaiden markkinoiden hypoteesi (Fama, 1970) ja moderni portfolioteoria (Markowitz, 1952) olettavat sijoittajien olevan rationaalisia, mutta käyttäytymistaloustieteen näkökulmasta useat sijoittajat tekevät päätöksiä usein intuitiivisesti ja irrationaalisesti. Tutkielma perustuu narratiiviseen kirjallisuuskatsaukseen, jolloin tutkielman löydökset pohjautuvat olemassa olevaan tutkimukseen. Tutkielman tulokset osoittavat, että kognitiiviset vinoumat vaikuttavat merkittävästi sijoittajien käyttäytymiseen, joka taas heijastuu arvopaperimarkkinoiden toimintaan aiheuttaen esimerkiksi hintakuplia, romahduksia ja muita markkina-anomalioita, kuten lisääntynyttä volatiliteettia. Kognitiiviset vinoumat vääristävät ajattelua ja vaikuttavat päätöksentekoon tehden siitä epäjohdonmukaista.

Tutkielman aihe rajattiin kognitiivisten vinoumien vaikutukseen sijoittajien käyttäytymiseen, mutta on huomioitava, että lukuisat muut tekijät, kuten demografiset tekijät, tunteet, uskomukset, tavoitteet, persoonallisuudenpiirteet ja sijoittajien riskinsietokyky vaikuttavat sijoittajien käyttäytymiseen. Kognitiiviset vinoumat ovat vain yksi osa-alue laajasta ja monimutkaisesta kokonaisuudesta, jotka ohjaavat sijoittajien käyttäytymistä.