Ukrainan sodan vaikutukset osakemarkkinoihin : tapahtumatutkimus Suomesta, Puolasta ja Ranskasta

Abstract

Tutkielmassa selvitetään Venäjän hyökkäyssodan alkamisen vaikutuksia Helsingin, Varsovan ja Pariisin pörsseihin käyttäen tapahtumatutkimuksen menetelmiä. Tarkoituksena on analysoida, miten sota vaikuttaa eri maiden osakkeiden epänormaaleihin tuottoihin, ja miten maiden eroavaisuudet mahdollisesti selittävät markkinoiden reaktioita ja niiden voimakkuutta ja kestoa.

Epänormaalit osaketuotot analysoidaan tapahtumaikkunassa ennen ja jälkeen sodan alkua 24.2.2022. Keskeisiä mittareita ovat päiväkohtaiset keskiarvoiset epänormaalit tuotot (AAR) ja kumulatiiviset keskiarvoiset epänormaalit tuotot (CAAR), joita tarkastellaan eri aikajaksoilla. Aineisto koostuu pörssien osakkeiden päiväkohtaisista päätöskursseista ja pörssien pääindekseistä.

Tulokset osoittavat, että Ukrainan sodan alkaminen aiheutti tilastollisesti merkitseviä negatiivisia epänormaaleja tuottoja kaikissa pörsseissä, mutta reaktioiden kesto ja voimakkuus vaihtelivat. Puola koki voimakkaimmat, välittömät seuraukset, mikä heijastaa sen maantieteellistä läheisyyttä konfliktiin ja taloudellista riippuvuutta kriisimaista. Ranskassa vaikutukset olivat myös voimakkaat, ja palautuivat hitaimmin, minkä arvioidaan liittyvän sen keskeiseen rooliin EU:ssa ja monikansallisten yritysten altistumiseen häiriöihin. Suomen osakemarkkinoiden reaktiot olivat maltillisemmat, mikä viittaa markkinoiden resilienssiin maantieteellisestä läheisyydestä huolimatta.

Tutkimuksen tulokset korostavat äkillisten tapahtumien monitahoisia vaikutuksia markkinoille ja maiden erityispiirteiden, sekä tapahtuman luonteen merkitystä seurausten ymmärtämisessä. Tulokset voivat palvella sijoittajia ja päätöksentekijöitä, jotka pyrkivät hallitsemaan riskejä ja ennakoimaan markkinoiden käyttäytymistä kriisitilanteissa.