Listautumisannit ja alihinnoittelun anomalia

Abstract

Tutkielmassa pyritään ymmärtämään alihinnoittelun anomaliaa perehtymällä aiheeseen liittyviin akateemisiin julkaisuihin ja empiiriseen aineistoon. Kandidaatintutkielman toisessa luvussa paneudutaan listautumisanteihin. Tutkitaan niiden motiiveja, hyötyjä, kustannuksia sekä listautumisen prosessia. Listautumisantien kokonaisvaltainen ymmärtäminen on tärkeää alihinnoittelun anomalian tutkimiseksi. Kolmannessa luvussa esitetään empiirisiä havaintoja listautumisantien alihinnoittelusta ympäri maailman. Samassa luvussa tarkentuu alihinnoittelun määritelmä. Neljännessä luvussa paneudutaan alihinnoittelun teorioihin. Nämä voidaan jakaa käytännössä neljään eri kategoriaan: epäsymmetrisen informaation teorioihin, institutionaalisiin selityksiin, käyttäytymistieteellisiin teorioihin, sekä kontrollinsäilytys- ja omistajuusteorioihin. Viides luku koostuu yhteenvedosta.

Tutkielmassa pyritään vastaamaan seuraaviin tutkimuskysymyksiin: 1. Ovatko listautumiset pääsääntöisesti alihinnoiteltuja? 2. Mitkä tekijät vaikuttavat listautumisantien alihinnoitteluun ja miksi alihinnoittelua esiintyy?

Tutkimuksessa huomattiin, että listautumiset ovat kansainvälisesti keskimääräisesti alihinnoiteltuja. Listautumisten alihinnoittelu vaihtelee huomattavasti alueittain. Alihinnoittelulla, listautumismarkkinan kysynnän määrällä ja markkinasentimentillä huomattiin olevan yhteys. Listautumisantien alihinnoittelun anomalia ei todennäköisesti johdu vain yhdestä syystä. Listautumisantien alihinnoittelun voidaan katsoa johtuvan ennemmin useiden eri tekijöiden yhteisvaikutuksesta. Yksittäisen yhtiön alihinnoittelun määrän suuruuteen voi tosin olla tiettyjä pääajureita, jotka selittävät alihinnoittelua kyseisen yhtiön osalta.